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时间:2019-04-16 21:35:56

游族网络并购的神逻辑:收购亏损资产扭亏后抛售3年仅赚8%


上市公司通常喜欢收购业绩优质的标的,以增肥自身利润。偏偏有一家公司反其道而行之,三年前5.38亿收购一家亏损公司100%股权,如今,标的业绩好转,扭亏为盈,公司却要将其58%的股份卖出,溢价8%。

以上所说的这家上市公司是游族网络(002174),被游族网络买进又卖出的标的是掌淘科技。

挖贝网注意到,不论是三年前的并购,还是如今的出售股份,都涉及到关联交易。三年前的交易中,游族网络实控人兼董事长作为掌淘科技二股东,成功套现1亿。如今,游族网络副总经理陈礼标成为掌淘科技58%股份的受让方。

三年前购入亏损标的:上市公司实控人拿到1亿

游族网络是一家研发、运营移动游戏与网页游戏的公司。掌淘科技主要是为游戏产品的营销、推广提供数据分析服务,成立于2012年。两家公司具有关联关系,掌淘科技的第二大股东林奇,是游族网络实控人、董事长。

2015年11月,游族网络以“产业协调、优势互补”为由,5.38亿元收购掌淘科技。标的质地如何?截至2015年11月末,掌淘科技净资产786万元,尚未实现盈利,2015年12月份亏损了67万元。

游族网络表示,对掌淘科技的控制,可以整合其大数据能力和用户资源,加强移动网络游戏的自主运营能力,降低游戏的发行费用、广告费用,降低公司营销推广费用,提升盈利能力。

本次收购中,林奇成为大赢家之一。收购前,林奇持有掌淘科技20%的股份,交易中,林奇拿到1亿元现金。

成功扭亏后抛售:3年仅赚8%

上市公司溢价收购亏损资产的案例不少,不过,几年后标的公司盈利,上市公司再以接近成本的价格出售股份,游族网络应是第一例。

2015年11月,游族网络完成对掌淘科技100%股权的收购。2016年至2017年间,掌淘科技主要为游族网络的游戏推广提供数据分析服务,对外服务规模较小,处于持续亏损状态。2018年,掌淘科技开始尝试对外的商业化运营,前三季度收入猛增至8698万元,比2017年全年的收入高出64倍,实现利润3778万元。

收购三年的一家子公司,刚刚开始盈利,游族网络选择将其大部分股份卖出。

3月29日,游族网络宣布将掌淘科技58%的股份卖给陈礼标,交易价款3.48亿元,对应的游族网络总估值为5.83亿元,与三年前相比,溢价8%。这笔交易同样构成关联交易,股份受让方陈礼标,是上市公司的副总经理。

对于出售股份的目的,游族网络称,是为了聚焦主业的战略规划、为公司创造收益、提升公司盈利能力及资金流动性。

三年前以提高盈利能力为由,收购正在亏损中的掌淘科技,如今,标的盈利,公司再以提高自身盈利能力为由,卖出58%的股份,3年的收益仅为8%。

买亏损资产是为提升公司盈利能力,卖盈利资产还是为提升公司盈利能力。游族网络的神逻辑,投资者看得懂吗?

Mysteel:工程机械上市企业2019年一季度业绩汇总

  得益于基建补短板的持续跟进,机械行业市场情况势头良好,呈持续增长之势。根据中国工程机械工业协会统计数据显示,2019年第一季度挖掘机销售74779台,同比增长24.51%;装载机31358台,同比增长24.51%;平地机662台,同比增长20.54%。

  近期,工程机械各上市企业陆续发布一季度业绩报告,Mysteel整理了15家工程机械上市企业2019年一季度业绩,其中三一重工、徐工机械及中联重科三家龙头企业分别营收212.94亿元、144.2亿元和90.17亿元。

  部分工程机械上市企业一季度业绩汇总

中海:净利润率才是最终目标

  一方面,龙头企业市场占据率不停提拔;另一方面,严调控下龙头房企具有资金、范围、办理等上风,生活空间反而更大。而对付中小房企而言,生活空间被不停挤压。
  3月,上市房企年报公布期。履历了史上最严调控的2018年,房企的体现怎样备受存眷。随着行业会合度的进一步加剧,克而瑞数据表现,2018年TOP200各梯队房企范围连续增长,贩卖金额、会合度较2017年同期均有较大幅度的提拔。此中,TOP10房企会合度达26.9%,TOP20房企会合度达37.5%。
  中海、富力、景瑞三家房企的年报比拟,正是大中小房企在2018年的真实体现。
  在房地产行业,中国外洋生长(0688,HK,以下简称中海)无论哪一项目标都算得上是“头等生”。
  2018年中海的这份整年财政报表仍旧无可挑剔:完成谋划溢利707.3亿港元,股东应占溢利达449.0亿港元,净利润率达26.2%,净假贷比率控制在33.7%。
  《逐日经济消息(博客,微博)》细致到,坐稳“净利润之王”多年的中海,已往数年间过于看重红利的均衡而限定了范围的生长,随着一众高抬高打房企的迅猛生长,这一王座本年很大约要让予恒大团体。
  中国外洋生长无限公司董事局主席兼行政总裁颜开国体现,为了净利润的增长,中海会增长范围,公司也在增长地皮储藏。“在净利润和行业方面我们盼望能连结前线,我们也有决心完成抢先职位地方。”
  力保净利上风
  固然中海这些年在范围上一直没有登顶,但依附着惊人的净利润率和稳居行业TOP10的贩卖范围,照旧在“净利润之王”的地位上坐了凌驾10年。
  环境是从中海范围增速放和缓以恒大团体为首的高周转房企迅猛增长开端转变的。随着恒大贩卖额的发作式增长,其结算范围在2018年上半年曾经凌驾人民币3000亿元,而中海2018年整年完成的支出不外1714.6亿港元。
  中海2018年整年完成归母净利润449.0亿港元,而2018年上半年恒大的归母净利润曾经到达人民币308.05亿元。如偶然外,恒大本年整年的归母净利润将凌驾中海。
  要是比拟汗青数据,可以看出中海近几年的净利润额增速正在放缓。《逐日经济消息》从年报中获取的数据表现,2012~2017年,中海的净利润额辨别为187.2亿港元、230.4亿港元、276.8亿港元、333.1亿港元、370.2亿港元和407.7亿港元,增幅辨别为24.5%、23%、20.1%、20.3%、6.9%和10%。
  外界对付“头等生”总有着更多的等待,也因此在业绩会上,净利润的目标成为发问关键的高频词。
  对付净利润增速放缓的题目,颜开国在业绩会上坦诚:“总的来看照旧由于结算的缘故原由,我们的营收和利润由已往几年转换而来的,上几年我们的贩卖增长速率没有那么快,以是增长没那么快。并且中海(净利润额)基数较高,2018年也有370多亿港元了。”
  颜开国还体现,范围不是中海最紧张的目的,净利润率才是中海的终极目的。“固然为了净利润的增长,范围增长也是必需,中海会连结净利润外行业前线,我们也在高兴。”
  审慎与朝上进步
  固然办理层亮相在范围上会越发朝上进步,但自始自终的是,中海为本身设定了一个非常“守旧”的年度贩卖目的。颜开国称,2019年,中海的目的贩卖增长额是3500亿港元,同比仅增长16%。
  不外逾额完成应该是大约率变乱。中海不停风俗于立下一个无惊无喜的贩卖目的,再在年中进步贩卖目的,终极逾额完成——这些年来都云云。颜开国也称:“市场好的话,预期会逾额完成。”
  在纳储方面,中海地产照旧体现出对范围的盼望。2018年,中海在要地本地28个都会和香港新增63幅地皮,新增总楼面面积为1764万平方米,总地价为1443.2亿港元,权柄地价为1084.4亿港元。停止2018年末,中海系列公司地皮储藏为9144万平方米。
  在投资计谋上,中海照旧对峙在一二线都会,此中一线都会是投资重点。“客岁中海在北京、上海、香港的地皮投资额到达400亿港元,凌驾了1/3。”颜开国推算,现在中海曾经进入40余个都会,要是深耕本地市场,就能到达6000亿港元的体量,空间宏大。
  对付本年市场的预期,颜开国称,本年房地产市场安稳康健生长,房地产行业从高速期进入安稳期。“妥当的市场环境下,我们设立贩卖目的,我们的目标不算朝上进步,我们的去化率到达50.3%便可以到达贩卖目的,是正终年份的去化率。总体来看,办理层对完成目标有决心。市场要是好一点,我们的时机就在。”
 

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