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时间:2019-04-19 21:31:43

捷顺科技(002609.SZ)子公司与特锐德旗下公司签署战略合作框架协议


K图 002609_2

4月18日丨宣布,2019年4月17日,公司控股子公司深圳市顺易通信息科技有限公司与子公司特来电新能源有限公司签署了《全国战略合作框架协议》,依托双方基础设施网络和汽车充电系统的优势,采用互联网思维,拟开展业务包括但不限于停车场资源共享共建、充电系统投资建设、充电运营以及停车系统运营和管理、电子支付、互联网金融及新能源汽车相关产业链,旨在智慧城市和新能源汽车推广领域展开强强合作,实现双方共赢。

特来电系创业板第一股特锐德的子公司,主要从事新能源汽车充电网的建设、运营及互联网的增值服务,目前在全国已成立了90家子公司,投建充电桩超过21万根,市场占有率第一,产品覆盖300多个城市,累计充电量近22亿度。特来电采用互联网思维,依靠国际领先的汽车群智能充电技术和系统,创新电动汽车充电商业模式,建设了全国最大的汽车充电网,打造让客户满意、政府放心的中国最大汽车充电网生态公司,引领充电网、车联网、互联网“三网融合”的新能源互联网的发展。

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  瑞普生物:业绩契合预期,新品催动高生长

 

  2018年公司净利润同比增长13.43%,契合预期

 

  报告期内,公司完成营业支出11.90亿元,yoy+13.61%,完成归属于上市公司股东的净利润1.19亿元,yoy+13.43%。单季度看,2018Q4,公司完成营业支出3.13亿元,yoy+3.43%,归母净利润0.13亿元,yoy+427.55%,公司业绩契合预期。我们估计,2019-21年,瑞普生物EPS0.61元、0.71元以及0.87元,我们给予公司2019年PE估值区间34-36X,对应目的价20.74-21.96元,下调至“增持”评级。

 

  两双表现,2018年圆满闭幕

 

  2018年公司营收、净利润均录得10%以上表现。由于兽用生物制品业务支出同比增速仅4.36%,2018年,公司业绩的提升次要是受原料药及制剂业务带动。详细看,2018年,公司禽用疫苗业务虚现支出4.35亿元,yoy+6.12%,畜用疫苗业务虚现支出1.54亿元,yoy-8.68%,生物制剂业务虚现支出0.23亿元,yoy+186.76%,原料药及制剂业务虚现支出5.73亿元,yoy+17.21%。

 

  聚焦中心产品,深化发掘产品价值

 

  随着2019年2月重组禽流感病毒三价灭活疫苗顺利上市,以及国度对高致病性禽流感防控力度的加大,高致病性禽流感系列产品将成为公司2019年新的业绩增长点。公司经过增强营销板块互通互动,充沛发扬南北区域互补优势,打造禽流感类产品专业团队,经过政府投标和市场营销双重渠道,疾速进步公司禽流感系列产品的市场占有率。

 

  量增价升,禽苗进入开展黄金期

 

  白鸡,祖代种鸡引种上升叠加高盈利驱动下的强迫换羽,我们估量,2019年白鸡出栏量同比添加10%左右。黄鸡,养殖景气驱动,2019年黄鸡出栏量同比添加10%-15%。价钱方面,针对严峻复杂的禽流感防疫情势,我国高致病性禽流感强迫免疫疫苗品种也由最开端的H5亚型重组禽流感晋级为H5+H7亚型高致病性禽流感。受此影响,2019年春防投标主流价钱也已提升至0.30元/ml,较去年同期提升80%以上,禽苗进入量价齐升的黄金期开展阶段。

 

  三要素共振,给予“增持”评级

 

  战略规划明晰+新品领航+行业量价双升,三要素共振,我们估计,2019-21年,瑞普生物EPS辨别为0.61元、0.71元以及0.87元。参考2019年植物疫苗行业24X的PE程度,由于禽用疫苗行业正处在市场化转型的初期,公司作为禽用疫苗行业的龙头企业,将充沛受害禽用疫苗市场化带来的行业扩容,有较强的生长属性。我们给予公司2019年PE估值区间34-36X,对应目的价20.74-21.96元,下调至“增持”评级。

 

  风险提示:禽流感疫情风险,市场推行不及预期,禽养殖扩产不及预期。

 

  华域汽车:传统业务稳健,积极拓展新兴范畴

 

  传统业务稳健前行,积极拓展新兴范畴

 

  公司是零部件行业龙头,背靠上汽传统内饰业务波动增长。2018年收买华域视觉剩余50%股权,持续推进华域视觉从汽车照明产品向汽车照明信息零碎和视觉感知零碎的晋级开展,经过内内部资源整合,开展有较大市场空间的车灯业务,无望为公司带来新的增长点。同时在智能驾驶、电动化等新兴范畴积极投入,在毫米波雷达、电驱动、智能驾驶范畴都获得了打破,为公司临时开展抢占先机。我们以为公司传统业务开展稳健,新兴业务将来开展空间大,估计19-21年EPS2.42、2.57、2.72元,维持“增持”评级。

 

  放慢新兴范畴拓展,注重智能驾驶范畴规划

 

  公司加大在智能化、电动化范畴的投入。依据公司年报,公司研发的24GHz毫米波雷达完成批产供货,全年共消费16922套,77GHz角雷达完成样件开发,77GHz前向毫米波雷达产品正在研发中。2016年10月,华域与韩国摄影镜头模块专业制造商与半导体设备供货商Cammsys签署了协作协议,单方将在车载前视零碎范畴展开技术协作。Cammsys的次要客户包括了汽车行业的比亚迪、塔塔大宇以及消费电子行业的三星、伟视达等。延锋内饰放慢智能座舱零碎域控制器、智能饰件等产品的创新研发。驱动电机产品已为荣威、MG等多款纯电动车型提供配套。

 

  Q4毛利率下滑,现金股利丰厚

 

  依据公司年报,2018年公司完成营业支出1571.7亿,同比+11.88%;归母净利润80.27亿,同比+22.48%;扣非后归母净利润63.13亿,同比+0.07%。Q4公司完成支出383.72亿,同比+4.44%;归母净利润16.63亿,同比-4.28%;扣非后归母净利润14.6亿,同比-16.44%。公司宣布每10股发放现金股利10.5元,股利丰厚。2018Q4,公司完成毛利率13.69%,下滑1.97pct,公司毛利率下滑的次要缘由是支出低于本钱增速。公司全年完成非常常性收益17.14亿,其中当期政府补助6.3亿,收买华域视觉50%股份发生重估溢价收益9.26亿元。

 

  股利丰厚,新兴范畴积极拓展,维持“增持”评级

 

  公司是零部件行业龙头,背靠上汽传统内饰业务波动增长。2018年收买华域视觉剩余50%股权,无望经过内内部资源整合,开展有较大市场空间的车灯业务,为公司带来新的增长点。同时在智能驾驶等新兴范畴积极投入,在毫米波雷达、电驱动、智能驾驶范畴都获得了打破,为公司临时开展抢占先机。我们估计公司2019-20年辨别完成归母净利约76.33、81.18亿元,21年归母净利润为85.82亿,EPS辨别为2.42、2.57、2.72元,同行业可比公司19年均匀估值14XPE,给予公司19年14~15XPE估值,调整目的价为33.88~36.3元,维持“增持”评级。

 

  风险提示:我国汽车销量增速不及预期,公司海内市场拓展不及预期。

 

  首旅酒店:如家增长靓丽,19年新开店提速

 

  19年开店提速、加大晋级改造,迎来创新开展年

 

  18年公司完成营收85.39亿/+1.45%,归母净利润8.57亿/+35.84%,因出售燕京饭店/首汽股份等取得投资收益1.44亿,扣非归母净利6.9亿/+15.99%,契合预期。18Q4集中开店、本钱提升,营收21.70亿/+3.10%,归母净利0.56亿元/-31.01%。18年如家酒店集团支出71.54亿/+1.45%,归母净利润8.11亿/+26.57%。人均客房量来看我国酒店业空间宽广,首旅酒店作为龙头,以优质产品、加盟形式减速整合市场,业绩增长稳健。19年公司开店提速、加大晋级改造,迎来创新开展年,坚决看好。估计19-21年EPS0.92/1.05/1.32元,目的价25.79-26.71元,维持增持评级。

 

  18Q4同店入住率降幅企稳,房价继续提升

 

  18Q4如家酒店经济型revpar/ADR/OCC增速辨别为0%/2.5%/-2pct,其中直营店增速辨别为1.4%/2.8%/-1.1pct,加盟店增速辨别为-1%/2%/-2.5pct。18Q4中高端增速辨别为-4.7%/-0.9%/-3pct,其中直营店增速辨别为-5.2%/0.9%/-4.9pct,加盟店增速辨别为-2.7%/-0.7%/-1.5pct。同店数据来看,18Q4经济型revpar/ADR/OCC同比增速辨别为1.5%/3.7%/-1.9pct,入住率降幅环比Q3持平,房价提升趋缓。中高端增速辨别为0.3%/3.2%/-2.4pct,入住率环比Q3降幅收窄,房价提升减速。18年首旅存量酒店revpar/ADR/OCC增速辨别为1.4%/0.4%/+0.7pct,表现稳健。

 

  疾速开店带动酒店利润较快增长,19年加大直营店改造晋级

 

  18Q1-Q3公司新开店辨别为21/56/72家,Q4新开187家,其中加盟店202家,占比108%;中高端酒店110家,占新开店58.8%。截至18年底,公司酒店数量3890家,中高端和加盟店占比提升至18.51%和76.89%,中高端酒店支出占比已达32.6%。2018年公司对155家如家直营店停止3.0NEO改造晋级,18年底已竣工115家;新建和改造晋级中高端直营酒店29家。19年将持续推进柏丽艾尚、如家精选、YUNIK等新产品落地,加大如家NEO3.0更新改造,充沛表现特性化和体验感,提升盈利才能。

 

  公司市场份额、盈利才能无望继续提升,维持增持评级

 

  19年公司估计营收86-88亿元,新开店不低于800家,其中中高端占50%以上,开店分明提速。19年公司将持续改造存量酒店,加大更新晋级;重点开展好凯悦酒店协作品牌、打造航旅酒店连锁品牌;19年2月股权鼓励已获批,年内无望落地,有助焕发员工生机。静待酒店行业景气复苏,行业市场集中度继续提升,龙头进步加盟店、中高端占比提升盈利才能,原预测19-20年EPS0.99/1.07元,因入住率继续下滑、房价提升趋缓,调整至19-21年EPS0.92/1.05/1.32元,可比公司19年均匀PE28倍,给予19年28-29倍PE,目的价25.79-26.71元,维持增持评级。

 

  风险提示:需求不达预期风险;企业运营风险;资源整合不达预期风险。

 

  圆通速递:本钱继续改善,年报超预期

 

  本钱继续改善,维持“增持”评级

 

  2018年,圆通速递完成归母净利19.04亿元,超越我们预测的18.34亿元。公司从2018年7月开端调整加盟商补贴政策,运输本钱继续优化,一季报有超预期能够;我们预测圆通快递19/20/21年EPS为0.83/0.98/1.15元,维持“增持”评级,上调目的价区间至15.70-17.30元。

 

  年报超预期,四季度扣非净利增长67%

 

  2018年,圆通速递完成业务量66.64亿件,增速高于行业4pp。单票快递效劳支出为3.44元,同比下降6.4%,我们估量面单费/直达费/派送费同比-5.5%/-13%/持平。单票派送/运输/中心操作/网点直达本钱同比+0.1%/-14.5%/-22%/-6.6%。单票毛利0.42元,其中面单/直达/派送环节辨别奉献+0.79/-0.41/+0.03元,单票毛利提升次要得益于补贴政策调整后直达环节减亏。2018年,圆通速递完成归母净利19.04亿元,超越我们预测的18.34亿元,扣非后归母净利18.38亿元;其中第四季度完成扣非后净利6.33亿元。

 

  优化转运中心规划,提升自有车辆比率

 

  公司合理规划与规划枢纽转运中心,满足将来业务增长并丰厚产品体系。2018年,公司新建3个转运中心,完成16个转运中心的晋级改造和扩建,以及14个转运中心的搬迁;截止18年底,自营转运中心数量到达67个。同时,公司鼎力置办自有支线运输车辆,并加大甩挂车辆等的运用率;截止2018年底,公司自有运输车辆达1,199辆,占比逐渐提升。

 

  航空、海内规划继续发力,差别化竞争

 

  圆通是国际拥有自有航空公司的两家民营快递之一,截止18年底机队规模到达12架,并已根本波动。除外部运营外,圆通航空积极拓展第三方客户,全年完成内部销售支出超8,000万元,助力公司全体运能本钱逐渐降低。2018年,圆通国际完成支出44.63亿港元,归母净利1.04亿港元。公司在坚持圆通国际货代优势的同时,继续放慢与圆通国际的交融、互补与协同,打造极具性价比的跨境物流全链路产品与效劳,并片面拓展跨境电商平台的战略协作。

 

  盈利继续改善,维持“增持”评级

 

  2018年,圆通调整加盟商补贴政策,优化运输本钱,盈利才能继续改善,我们上调19/20年EPS至0.83/0.98元,并引入21年EPS为1.15元,对该当前股价16.9/14.2/12.2XPE。可比电商快递公司申通/韵达对应19年Wind分歧预期PE16.4/24.8X,公司一季报有超预期能够,我们给予其19年19-21XPE,上调目的价区间至15.70-17.30元,维持“增持”评级。

 

  风险提示:行业增速低于预期、价钱战、社保本钱冲击。

 

  皇马科技:一季报大超预期,原料涨价助益增长

 

  2019Q1净利同比增57%,超市场预期

 

  皇马科技于4月17日发布2019年一季报,公司完成营收4.07亿元,同比增7.8%;净利润0.55亿元,同比增57.1%,超市场预期。按2.00亿股的最新股本计算,对应EPS为0.28元。我们估计公司2019-2021年EPS辨别为1.37/1.66/1.98元,维持“增持”评级。

 

  小种类板块运营良好,毛利率提升带动业绩增长

 

  报告期内公司大种类板块完成销量1.53万吨,同比增0.9%,均价0.88万元/吨,同比降20.3%,对应营收1.34亿元,同比降19.7%;小种类板块完成销量1.90万吨,同比增32.9%,均价1.44万元/吨,同比降2.5%,对应营收2.73亿元,同比增29.7%。由于次要原资料环氧乙烷/环氧丙烷一季度推销均价同比下降24%/16%,公司综合毛利率同比提升3.4pct至23.0%,带动业绩增长。2019Q1公司时期费用率同比下降0.9pct至8.6%,其中财务费用率下降0.7pct至0.5%,次要是由于利息收入增加。公司一季度完成投资收益513万元,次要是理财收益添加。

 

  下游产品晋级带动需求增长,公司综合竞争优势分明

 

  公司是国际特种外表活性剂龙头企业。随同下游涂料、无机硅、农药制剂、水处置剂、团体护理等范畴产品高端化晋级的趋向延续,特种非离子外表活性剂需求无望继续扩展。公司在国际竞争对手绝对较少,且产品品类多,技术先进,客户丰厚且质地好,具有较强综合竞争优势。由于液氯供给趋紧抬升氯醇法本钱,近期公司次要原料环氧丙烷价钱有所下行,据百川资讯,4月中旬华东地域报价为1.08万元/吨,较3月初阶段性价钱低点下跌10.2%,环氧乙烷最新价钱为0.82万元/吨,与3月初价钱持平。

 

  募投项目产能释放及10万吨新项目助力生长

 

  公司7.7万吨特种聚醚、高端分解酯项目估计将于2019年12月投产,0.8万吨聚醚胺估计将于2020年3月投产,公司估计项目营收12.8亿元,净利0.94亿元。项目聚焦于涂料、无机硅新资料、光滑油及团体护理等使用范畴,盈利前景良好。此外公司投资9.7亿元建立的10万吨新资料树脂及特种工业外表活性剂项目已启动,估计将于2020年12月投产。

 

  维持“增持”评级

 

  结合公司一季报状况,思索公司小种类助剂盈利明显提升,我们上调公司2019-2021年净利润预测至2.7/3.3/4.0亿元,对应EPS辨别为1.37/1.66/1.98元,基于可比公司估值程度,思索业务差别性,给予公司2019年18-20倍PE,对应目的价24.66-27.40元,维持“增持”评级。

 

  风险提示:下游需求不达预期风险、中心技术失密风险。

 

  荣盛石化:油价动摇拖累业绩,关注浙石化项目停顿

 

  2018年净利下滑20%

 

  荣盛石化发布2018年年报,公司完成营业支出914.2亿元,同比增长26.9%,净利润16.1亿元,同比下滑20.3%,与业绩快报公告的16.4亿元根本相符,契合预期。依照62.9亿股的最新股本计算,对应EPS为0.26元。其中Q4完成营业支出297.4亿元,同比增63.7%,净利润-1.6亿元,2017年同期为4.5亿元。公司拟每10股派现金红利1元。我们估计公司2019-2021年EPS辨别为0.67/0.85/1.14元,维持“增持”评级。

 

  PTA-涤纶产业链高景气

 

  据百川资讯,2018年华东地域PTA/涤纶长丝年均价为0.64/1.11万元/吨,同比下跌25%/13%,且PTA-PX年均价差同比扩展61%至997元/吨。公司PTA业务虚现营收221.4亿元,同比增15.4%,毛利率上升3.7pct至7.5%,子公司逸浩大化完成净利4.6亿元;聚酯业务虚现营收110.3亿元,同比增15.7%,毛利率下降3.3pct至8.8%,盛元化纤完成净利1.3亿元;芳烃方面,华东地域PX/纯苯均价辨别为0.83/0.64万元/吨,同比变化20%/-5%,业务营收同比增34%至190.8亿元,毛利率降0.1pct至12.8%,中金石化净利9.0亿元。

 

  财务费用上升,公允价值变化损失拖累业绩

 

  报告期内,公司销售/管理/财务费用率同比辨别变化0.1/-0.1/0.9pct至0.8%/1.4%/1.5%,其中财务费用率的上升次要系公司银行存款添加、利息收入上升。此外,由于期货业务浮亏,2018年公司公允价值变化损失3.40亿元,对业绩影响负面。油价大幅动摇影响18Q4业绩,台塑事故或抬升产业链价钱中枢由于油价大幅动摇,18Q4华东地域PTA均价/PTA-PX价差季度环比辨别下滑11%/89%,聚酯价钱亦有明显下滑,四季度公司公允价值变化损失4.57亿元,形成单季度盈余并拖累全年业绩。随同下游淡季降临,据百川资讯,4月中旬华东地域PTA价钱为0.66万元/吨,PTA-PX价差为903元/吨,相比18年底低点辨别上升9%/95%;涤纶长丝DTY150D价钱较18年底已上升7%至1.06万元/吨。此外,台塑工厂4月7日爆炸事故或招致PX-PTA-聚酯产业链中期价钱中枢抬升。

 

  浙石化项目渐行渐近,公司临时开展空间翻开

 

  公司所主导的浙石化一期2000万吨/年炼化一体化项目停顿顺利,目前已处于试消费预备阶段,公司估计项目将于2019年内投产,届时项目将保证公司下游原料配套,全体盈利前景良好。

 

  维持“增持”评级

 

  思索将来1-2年内PTA、聚酯产能投放较多,我们小幅下调公司2019-2020年净利润预测至42/53,预测公司2021年净利润为72亿元,对应EPS辨别为0.67/0.85/1.14元,维持“增持”评级。

 

  风险提示:油价大幅动摇风险,炼化项目建立进度不达预期风险。

 

  瑞普生物:业绩契合预期,新品催动高生长

 

  2018年公司净利润同比增长13.43%,契合预期

 

  报告期内,公司完成营业支出11.90亿元,yoy+13.61%,完成归属于上市公司股东的净利润1.19亿元,yoy+13.43%。单季度看,2018Q4,公司完成营业支出3.13亿元,yoy+3.43%,归母净利润0.13亿元,yoy+427.55%,公司业绩契合预期。我们估计,2019-21年,瑞普生物EPS0.61元、0.71元以及0.87元,我们给予公司2019年PE估值区间34-36X,对应目的价20.74-21.96元,下调至“增持”评级。

 

  两双表现,2018年圆满闭幕

 

  2018年公司营收、净利润均录得10%以上表现。由于兽用生物制品业务支出同比增速仅4.36%,2018年,公司业绩的提升次要是受原料药及制剂业务带动。详细看,2018年,公司禽用疫苗业务虚现支出4.35亿元,yoy+6.12%,畜用疫苗业务虚现支出1.54亿元,yoy-8.68%,生物制剂业务虚现支出0.23亿元,yoy+186.76%,原料药及制剂业务虚现支出5.73亿元,yoy+17.21%。

 

  聚焦中心产品,深化发掘产品价值

 

  随着2019年2月重组禽流感病毒三价灭活疫苗顺利上市,以及国度对高致病性禽流感防控力度的加大,高致病性禽流感系列产品将成为公司2019年新的业绩增长点。公司经过增强营销板块互通互动,充沛发扬南北区域互补优势,打造禽流感类产品专业团队,经过政府投标和市场营销双重渠道,疾速进步公司禽流感系列产品的市场占有率。

 

  量增价升,禽苗进入开展黄金期

 

  白鸡,祖代种鸡引种上升叠加高盈利驱动下的强迫换羽,我们估量,2019年白鸡出栏量同比添加10%左右。黄鸡,养殖景气驱动,2019年黄鸡出栏量同比添加10%-15%。价钱方面,针对严峻复杂的禽流感防疫情势,我国高致病性禽流感强迫免疫疫苗品种也由最开端的H5亚型重组禽流感晋级为H5+H7亚型高致病性禽流感。受此影响,2019年春防投标主流价钱也已提升至0.30元/ml,较去年同期提升80%以上,禽苗进入量价齐升的黄金期开展阶段。

 

  三要素共振,给予“增持”评级

 

  战略规划明晰+新品领航+行业量价双升,三要素共振,我们估计,2019-21年,瑞普生物EPS辨别为0.61元、0.71元以及0.87元。参考2019年植物疫苗行业24X的PE程度,由于禽用疫苗行业正处在市场化转型的初期,公司作为禽用疫苗行业的龙头企业,将充沛受害禽用疫苗市场化带来的行业扩容,有较强的生长属性。我们给予公司2019年PE估值区间34-36X,对应目的价20.74-21.96元,下调至“增持”评级

大资管浪潮推动人才流动 年内7家公募变更掌舵人

⊙记者王彭○编辑张亦文

进入2019年不足4个月,公募基金行业已先后有7家公司宣布更换总经理。资料显示,截至4月17日,2019年以来民生加银、宝盈基金、蜂巢基金、华润元大基金等7家基金公司宣布更换总经理。

多位业内人士表示,在大资管浪潮下,各类金融机构数量的迅速增加,加速了高级人才的频繁流动。而作为公募基金的核心人员,公司董事长或总经理的变动,往往会给公司的整体运作带来较大影响。

公募基金高管加速流动

4月13日,民生加银基金发布公告称,李操纲将出任公司总经理,自新任总经理任职之日起,董事长张焕南不再代为履行总经理职务;3月20日,宝盈基金宣布,公司总经理一职将由杨凯担任,李文众不再代任总经理职务。此外,蜂巢基金、华润元大基金、金鹰基金、交银施罗德基金和中信建投基金均于今年早些时候,发布了更换总经理的公告。

实际上,今年以来基金公司高管的密集变更,不过是去年“换帅”潮的延续。据统计,2018年合计有20家公募基金管理人的总经理离任,数量明显高于往年。

诺亚研究工作坊二级市场研究员褚志朋表示,总体而言,基金公司“换帅”主要有以下几方面原因:首先,出于自身职业发展考虑,比如想从事其他行业或者自立门户;其次,与股东或董事长在某些方面无法达成共识而选择出走;最后,无法完成考核指标被迫离开。

有业内人士分析称,在大资管浪潮中,各类金融机构数量急速增长,其对于高级管理人才的需求相当旺盛,这也给公募基金高管跳槽后提供了更多元化的选择。从上述基金高管离职后的去向来看,其大多仍活跃在券商、保险资管、其他公募基金、外资等机构中。

以去年离职的前华夏基金总经理汤晓东为例,他在离职后选择加盟广发证券,担任公司副总经理。4月17日,全球资管巨头贝莱德宣布,汤晓东将出任贝莱德中国区主管,负责管理贝莱德在中国的长期业务发展战略。此外,太平基金前总经理宋小龙上任不足两年,便“闪电”加盟华宸未来基金,担任总经理。

基金“换帅”影响各异

多位业内人士表示,公募基金是一个高度依赖人才的智力密集型行业,作为管理核心,公司董事长或总经理的变动往往会给公司的整体运作带来很大影响。

“对于治理框架完善、高管团队优秀的大型基金公司而言,‘换帅’后可能还会按照既定路径继续发展;但是一些中小型公募基金公司更依赖于高管的指挥,总经理的变更或对公司的产品布局、销售风格、激励机制甚至投研体系带来较大影响。”沪上一位基金分析师表示。

沪上一位基金公司人士表示,如果新任高管属于空降或外部招聘,往往会造成公司产品、战略、人员等方面的大幅调整;如果是内部提拔、熟悉公司运作情况的元老级人物,磨合起来就相对容易。

从今年更换总经理的基金公司来看,部分新任高管来自公司的内部提拔,比如,交银施罗德新任总经理为公司原副总经理谢卫。无独有偶,蜂巢基金新任总经理陈世涌在2018年加入蜂巢基金后,担任常务副总经理,负责公司的战略规划、业务拓展、产品创新等经营管理工作。除此之外,也有公司选择以公开招聘的方式吸纳人才。

褚志朋认为,基金公司核心管理层的变动需要从两个方面去看,如果引入有魄力、有明确战略定位的管理层往往会给公司带来新的变革,带动整个公司的力量最终实现业绩和规模的双升。然而,有时管理层变更带来的却是政策的频繁变动和缺乏持续性,这势必导致执行力度大打折扣,这种情况下公司也很难有所突破。

期现融合助力钢铁行业高质量发展

  2019年以来,钢铁行业面临着日趋复杂的国内外环境,市场不确定性增加,如何管理市场风险成为各方关注焦点。4月19日,在上期所、大商所等联合主办的“2019年中国钢铁产业期货大会”上,来自行业协会、大型钢铁企业、期货公司的100多位代表共聚南京,探讨新形势下钢铁产业和期货市场如何深度融合,期货市场如何服务钢铁行业高质量发展。

  钢铁企业拥抱期货工具正当时

  在成本压力增大、钢铁行业不确定性和风险因素增加的背景下,钢材企业对于期货衍生品的重视程度日益提升。“对钢铁企业来说,当今行业竞争格局已从钢铁生产、钢材销售、贸易流通这三大传统的现货战场,向钢铁电商和衍生品市场拓展。钢企传统的经营模式存在诸多痛点,在现在激烈的市场竞争中,已容不得我们犹豫是否使用衍生品工具,而是必须思考如何正确的使用期货工具为企业经营保驾护航。”南钢股份党委书记、董事长黄一新表示,钢铁产业链金融属性不断增强,成交量持续上升,为企业稳定经营提供了有效的金融工具和套保容量。期货价格引导了现货定价,其价格波动为企业开展套期保值带来了机会。

  从南钢利用衍生品进行期货套期保值的实践来看,南钢股份副总裁徐林介绍,进行套期保值使得南钢化挑战为机遇,实现了产融深度结合,提升了企业的综合实力。当前钢铁行业已进入期现融合新时代,在商品价格大幅波动的情况下,通过套期保值,能够熨平企业的利润曲线,规避极端风险,为企业稳定生产经营提供保障。在丰富购销渠道的同时,还能减少资金占用、降低企业的财务成本,建立期货的虚拟库存较实物库存节省了物流、仓储等运营成本。

  对于企业如何通过套期保值进行原料采购风险管理,沙钢商贸总经理李向阳认为,传统上采购原料和销售钢材是通过现货市场进行,钢厂参与期货市场后,可以在期货市场建立虚拟通道,利用期货与现货的价差实现套利。“当期货合约被高估时,企业可以卖出该期货合约,建立相应套利头寸。当期现价差趋于正常时,将期货合约平仓,可以获得套利利润,这是正向基差套利。反之,当期货合约被低估时,企业可以买入该期货合约,当价差修复时平仓获利,这是反向基差套利。”李向阳说。

  据悉,近年来,铁矿石期货等衍生品市场迅速发展为行业管理风险提供了有效工具。大商所会员服务部相关业务负责人表示,铁矿石期货自上市以来,市场运行平稳有序,客户结构日益优化,产业参与度逐步提高,市场功能发挥情况良好。在流动性上,2018年铁矿石期货日均成交97.32万手,为企业套期保值等相关操作提供了足够深度。在产业参与度上,已有1000多家钢厂、贸易商等产业客户参与到铁矿石期货交易,国内前十大钢铁企业中有8家已经参与。在市场功能上,截至2018年底铁矿石期现货价格相关性高达0.98,与普氏指数、新交所铁矿石期货价格的相关性在0.95以上,已成为国内外现货贸易定价和指数编制的重要参考。

2018年商业车险 投保率稳中有升

随着商车费改深入推进,各地商业车险以及风险状况也呈现出不同的区域差异。近日,中国保险信息技术管理有限责任公司发布了2018年全国商业车险风险地图。风险地图显示,2018年,我国机动车辆商业险市场规模有所增长,但增速放缓,各地区表现不一。

总的来看,2018年,全国承保机动车辆商业保险保单保费6149亿元,同比增长2.6%,保费规模稳中有升。人口数量较多的省份,商业险保费规模也相应较高。数据显示,保费规模超过100亿元的地区有22个,超过200亿元的地区有12个,其中广东、江苏、浙江三地的保费收入位居前三位,分别为568亿元、540亿元和481亿元。

投保率方面,2018年,全国商业险投保率为84.1%,较去年提升2.4个百分点。整体而言,南方地区的商业险投保率高于北方地区,其中,上海和厦门的商业险投保率分别达100.8%和100.7%,浙江、深圳、宁波等地的投保率也均超过97%。

在投保率稳步提升的同时,随着商车费改继续推进,商业车险单均保费继续下降。数据显示,2018年,全国商业险单均保费为3220元,同比降低9.4%。所有地区单均保费均有下降,其中,四川降幅最大,同比下降18.2%,陕西、青海、广西三个自主定价改革试点地区的单均保费降幅在14.7%至18.0%。同时,各地区的商业险单均保费差异较大,单均保费最高的西藏为4316元,广西单均保费最低,为2472元。

2018年,全国商业险单均保额为93万元,同比提升12.9%。全国36个地区单均保额均有不同程度提升,其中广西涨幅最大,同比增长28.0%。与此同时,地区间的单均保额差异依旧明显。整体而言,东部和南部地区的单均保额较高,中部和西部地区的单均保额较低。其中,单均保额最低的山西地区,其单均保额约为单均保额最高的厦门地区的五分之二。

如果说单均保额大幅上涨体现了消费者保险意识的提升,那幺平均折扣系数普遍下降则表明消费者继续享受商车费改带来的红利。2018年,全国商业险平均折扣系数为57.1%,较去年下降7.4个百分点。数据显示,36个地区平均折扣系数均有所下降,下降幅度最大的为四川地区,同比下降13.8个百分点。

再来看与消费者切身相关的理赔服务。2018年,全国商业险平均出险频度为23.4%,比去年降低4.7个百分点。全国36个地区出险频度均出现下降,其中山西降幅最大,同比下降14.4个百分点。同时,所有地区结案率均在88.5%以上,全国平均结案率为92.0%,较去年提高1.2个百分点。有27个地区结案率出现不同幅度的提升,涨幅最大的江苏,同比提高7.7个百分点。

此外,案均赔款上升幅度较大。在2018年,全国商业险案均已结赔款为5238元,比去年提高7.1%。除重庆、广西、陕西、新疆案均已结赔款有所下降外,其余地区均不同幅度上涨。

中国保信方面表示,从此次发布的风险地图来看,2018年商业险保单保费增速放缓,市场处于过渡阶段。同时,商车改革效果显着。随着二次商车费改的推进实施及广西、青海和陕西三个地区试点商业车险自主定价,改革效果进一步显现。商业险投保率和保险限额稳步提升,商业险保障程度得到改善。商车改革对费率系数的调整使得单均保费逐步下降,消费者切实享受到改革红利。无赔款优待系数的调整加大了“赏优罚劣”力度,引导消费者改善驾驶行为,减少交通事故,出险频度显着降低,既减少了保险公司理赔费用支出,又改善了交通安全状况。

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